先来说说什么是“黑天鹅”

黑天鹅事件（英文："Black swan" incidents)指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。

一般来说，“黑天鹅”事件是指满足以下三个特点的事件：它具有意外性；它产生重大影响；虽然它具有意外性，但人的本性促使我们在事后为它的发生编造理由，并且或多或少认为它是可解释和可预测的。

黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。“灰犀牛”是与“黑天鹅”相互补足的概念，“灰犀牛事件”是太过于常见以至于人们习以为常的风险，“黑天鹅事件”则是极其罕见的、出乎人们意料的风险。

众所周知的“黑天鹅”事件

2016三大黑天鹅事件

英国退出欧盟。2016年6月24日，英国通过全民公投，宣布退出欧盟。受此影响，全球金融市场反应迅速且剧烈，英镑兑美元汇率闪电崩盘，跌幅超过1000个基点，触及1985年以来的最低水平，英国首相卡梅伦辞职。

特朗普赢得美国大选。美国东部时间11月8日晚11时(北京时间11月9日上午12时)左右，共和党候选人特朗普(Donald Trump)已赢得「274」张选举人票，击败希拉里当选美国总统。这一事件同样出乎了主流媒体和分析人士的预计，也对金融市场造成了剧烈冲击。投票当日黄金价格一度暴涨超过50美元，随后由于投机性买盘消退，转头一路暴跌。

意大利修宪公投失败。12月5日，意大利总理伦齐在公投结束后宣布宪改失败，并提出辞职，这是继英国退欧之后，欧洲飞出的第二只“黑天鹅”。受公投失败消息影响，全球市场震荡。欧元兑美元下跌1.3%至1.0534美元，之前曾一度跌至2015年3月以来最低1.0505；欧元兑日元则下跌1.5%至119.38。

以上事件堪称2016年三大黑天鹅事件，2016年也因此被称为黑天鹅元年。

2020冠状病毒流行

与2008-2009年的全球金融危机和经济大衰退相比，冠状病毒流行更像是一只“黑天鹅”。与美国住房按揭贷款危机不同的是，没有人预测到2020年初可能会爆发一场毁灭性的大流行。面对冠状病毒可能蔓延带来的风险，穆迪工业金属价格指数大幅下跌。自冠状病毒爆发以来，工业金属价格指数下跌7.1%，其中铜跌10.4%，镍跌8.7%，锡跌8.2%，锌跌7.3%，铅跌4.6%，铝跌3.5%。在相当大的程度上，最新一轮工业金属价格下跌源于中国对全球工业活动的巨大影响力。

疫情 “黑天鹅”对人民币汇率影响

根据《中国金融》报道，2020年前四个月，新冠疫情对人民币汇率影响大致可分为四个阶段：一是1月下旬到2月中旬，受国内新冠肺炎疫情影响，市场避险情绪显著升温，人民币兑美元汇率从6.86∶1震荡贬值2.5%至7.04∶1；二是2月下旬到3月上旬，国内疫情迎来拐点，同时美国新增确诊病例增多，引发投资者对美国经济前景的担忧，推升人民币兑美元汇率从7.04∶1升值1.3%至6.95∶1；三是3月中下旬，国外疫情蔓延叠加石油减产协议破裂导致美股持续暴跌，引发美元流动性危机，人民币兑美元汇率承压贬值至7.10∶1后震荡交投；四是4月以来，美联储和欧洲中央银行采取量化宽松政策释放大量流动性，美元流动性紧张局面暂时缓解，资本市场出现修复性行情，市场避险情绪减弱，人民币兑美元汇率震荡升值至7.07∶1附近。

企业应怎样做好外汇风险管控

随着越来越多的企业“走出去”，外币在跨国企业资金存量中占有越来越大的比重，但近年来，“黑天鹅”和“灰犀牛”事件频发，人民币汇率双向波动特征显著增强，部分企业管理者尚未完成从单边行情向震荡行情的认知转变，仍试图通过押注汇率升贬值获得汇差收益，给企业经营和财务管理带来较大的市场风险。

近些年，九恒星的跨国集团客户对于外汇业务管理以及外汇风险管理越来越重视，通过对企业外汇风险分析和总结，得到以下企业外汇风险管理的重要关注点：

企业首先需要知道本集团所涉及外汇业务的货币对情况以及预期汇率波动率，从而才能进行后续的外汇交易风险评估，但目前外汇市场各方面因素变动较大，包括政治法律环境、经济环境、社会环境以及区域市场情况等，都会对外汇市场造成很大影响，所以定期获取外汇市场分析报告对企业来说尤为重要，市场分析报告也作为企业对外汇持有量以及相关外汇产品评估的参考因素之一。

结合近些年国际管理经验，企业应重点关注外汇交易风险、会计折算损益风险和会计折算权益风险。外汇交易风险是公司的债权、债务因汇率变动后，在进行外汇交割清算时出现变动所引起的风险, 是“造成企业真实现金流动的外汇风险”。

会计折算损益风险是公司财务报表中的外汇项目因为汇率变动，而引起的转化为本币时账面价值跌落的风险。企业需要将外币资产和负债根据期初期末汇率进行汇兑损益计算，从而评估损益风险。

会计折算权益风险是由于汇率变动，不同项目选用不用时期的汇率，所以在报表合并时，会出现报表差额，又称报表折算差。尽管折算风险只涉及账面损失，不影响真实的现金流，但是会影响企业最终的业绩评价。

通过以上企业外汇风险重要关注点的分析，九恒星总结出一套外汇风险管理体系以及相关系统打造，帮助企业能够在“走出去”的同时，也可以保住自己的“钱袋子”。

企业通过对外汇风险基本因素的管理，可以通过系统管理的方式，将外汇风险管理更加准确化和精细化，企业首要任务是要将对企业有直接产生现金流动外汇风险的交易风险进行管理，通过各类外汇交易获取锁定币种以及交易敞口，从而根据预期波动率就可以评估出换汇成本的影响。通过损益风险和权益风险评估，得出企业汇兑损益以及相应的预期波动区间，进而从折算角度评估对企业造成的外汇风险。

企业在评估外汇风险后，需要制定保值策略，通过优化保值方案后，执行具体的套期保值交易进行交易对冲，例如：汇率波动幅度大时，需要采取完全抵补策略，运用具体措施消除外汇敞口额；面对低风险、高收益或者汇率波动幅度不大的，可以任由外汇敞口暴露在外汇风险中，这样大概率会产生外汇的收益。保值方案执行后会继续影响下一次的外汇风险评估，企业需要循环进行风险管理和保值操作。

最后，在企业进行外币贷款、借款、进出口贸易或者外汇交易时，一定要把外汇风险放在重要的位置上，同时在通过套期保值等风险防控操作时，也要建立适合企业自身的风险控制体系以及相关监督管理机制，才能正确的防控风险，也可以防止借套期保值名义实施投机交易。真正做好外汇风险才可以促进企业良性的产融结合的循环，并能够推动企业的长远发展。